文 | 光锥智能，作家 | 刘俊宏体育集锦，裁剪 | 王一粟 

2024年底，撒贝宁在央视的一场直播中，终于“迫不及待”问了赛力斯董事长张兴海一个酷爱已久的问题——“与华为互助之后，晚上是不是乐得睡不着觉？”

“睡眠的时辰照旧该睡眠......不外快活是真快活。”张兴海接过发话器，随后淳厚巴交地答说念。

因为更同意的事还在背面。

3月31日，赛力斯交出了一份号称建设39年来的最强财报。年报知道，2024年赛力斯新能源汽车销量达到42.69万辆，同比增长182.84%。营收1451.76亿元，同比增长305.04%，营收冲破千亿大关。盈利才智层面，赛力斯新能源汽车毛利率升迁至26.21%，归母净利润为59.46亿元。

量价皆升，是赛力斯一年景绩最贴切的总结。

赛力斯的销量基本由问界品牌孝敬。其中，问界M7销量最高，为19.33万辆。平均售价最贵（50万级）、主打商务属性的问界M9则斩获15.61万辆的成绩，实在占据了中国豪华新能源汽车（40万以上价钱段）一半的销量（共计37.1）。

把柄这份成绩单，赛力斯市值一度冲破2000亿元大关。这美艳着，阛阓仍是达成赛力斯有望成为通常上汽、祯祥、长城等中国造车巨头的共鸣。

时不可失，赛力斯也晓谕启动港股上市酌量，准备召募资金用于下一步的本事研发、国际彭胀及产能升级。这代表着赛力斯正通过国际化老本运作，试图取得公共价值共鸣和进一步稳妥阛阓面位。

但面对2025年的新一轮阛阓竞争，赛力斯也涓滴不可懈怠。

其中，2025款问界M9刚上市21天便拿下36000台大定。本年3月，赛力斯又启动了问界M8的预售，现在也获利了15万台小订。还没上市，问界M8就仍是成了爆款。

转头与华为互助的6年（2019年1月算起），张兴海感叹赛力斯成长得太快。在前年第三十一届中国汽车工程学会年会上，省略是为了缓解弥留，张兴海用略带唏嘘的口气谈到——

“我本东说念主是在汽车行业里干了20年......是第一次参加这个层级的活动”。

但又有谁能念念到，在1986年揣着8000块钱办了弹簧厂的张兴海，在2007年创办重庆小康工业集团，从汽车零部件供应商成为主机厂。又在2021年全面深化与华为的互助，苍狗白衣成为中国顶流的智能汽车玩家？

“2024年算是取得了解围战的阶段性到手，但这是层峦叠嶂走完第一步，前线阻扰满路，说念路侘傺，全是难打的硬仗。”

正如张兴海在2025年里面信中的勉励。关于赛力斯而言，盈利仅仅公司发展的一小步。瞻望异日，赛力斯仍在整个决骤。

本年的中国智能汽车阛阓竞争愈加强烈。

拿出爆款新品、砥柱中流的压力，笼罩在每一个玩家上空。在2024年凭借问界品牌已毕高端化的赛力斯也不例外。

2025开年，赛力斯正在濒临销量压力。把柄公司产销论说败露，整个一季度，赛力斯共销售4.5万辆车，同比下滑46%。销售的阻力，主要开始于阛阓同业更新换代的影响。

2025年是汽车全面拥抱智能化的一年。一开年，不少车企纷纷晓谕旗下车型将全面进行智能化改款。传统车企这边，是比亚迪、祯祥等玩家的智驾平权，旗下实在全部车型都升级了一遍。强调智能化的造车新势力这边，理念念和小鹏纷纷加大了对基座大模子的研发，试图用“一力破万法”的神志，升级旗下统统居品的智能化水平。

为了搪塞新一轮阛阓竞争，赛力斯选用了加速居品迭代升级的法子。

约莫方朝上，问界系列的2025款都进一步增强了汽车基本参数（续航、内饰确立等）、升级了智能化才智等等，小幅度矫正了外不雅。以问界M9的2025款为例，新款车型最攻击的变动是搭载了HUAWEI ADS 3.3智能驾驶系统，新增了3颗高精度固态激光雷达、3 散播式 4D 毫米波雷达矩阵等感知硬件，举座智驾和主被迫安全方面都有了进一步升迁。

除了改款除外，赛力斯还把柄需求推出了家庭聪慧旗舰 SUV——问界M8。

基本理念上，问界M8是一款基于问界M9豪华科技标签，但更强调家用的居品。在这款居品上，赛力斯纯属地将华为的本事与汽车工业制造进行陈设组合。

大空间、零重力座椅、高阶智驾、华为底盘、聪慧车灯等元素“塞得满满当当”。这种组合，不仅代表赛力斯仍是完全“吃透”了与华为互助的本事。况且，赛力斯辘集自己的工业才智，还能给出35.98万元起，极具阛阓竞争力的价钱。

跟着问界M8的推出，赛力斯厚爱变成了高端SUV较为圆善的居品序列，补皆了高端家庭场景用户的终末一块拼图。

在问界M8发布会现场，多位汽车行业分析师辘集参数和价钱给了光锥智能如斯判断，“有但愿复制问界新M7的爆款才智”。

参考2023年问界新M7在9月发布，于十一假期引起表象级“看车潮”的履历。省略问界M8有望在五一假期再度演出盛况。

居品在手，张兴海也定下了赛力斯新一轮的发展想法，并在开年里面信中提到，“三年内，赛力斯新能源汽车已毕百万量级想法……一切资源优先向该想法集聚，一切激勉向该想法歪斜”。

从2024的年销40万到年销百万，赛力斯能见效已毕吗？

赛力斯如实需要100万的销量才能充分期骗在手产能。

把柄年报败露，赛力斯将在手工场分为赛力斯聪慧工场和其他工场两类。其中，其他工场对应赛力斯传统燃油车和其他新能源汽车产能。赛力斯聪慧工场主要生产问界车型，共计瞎想产能30万。本年4月，赛力斯又拿下了此前租生产能的，用于生产问界M9的龙盛新能源产业园。加上龙盛新能源的70万诡计产能，预料赛力斯短期内将领有100万智能汽车产能。

按照2024年预料42.7万辆新能源汽车的销售界限算，意味着赛力斯在2025-2027年的销量年化增长跨越30%。但赛力斯要达成这么的想法，并阻拦易。

曩昔几年中，赛力斯通搅扰界品牌打造了一整个高端智能SUV的居品序列。其中，问界M9定位“全景聪慧旗舰 SUV”、问界M8 定位“家庭聪慧旗舰 SUV”、问界新M7定位“家庭聪慧豪华 SUV”、问界M5定位“高颜都市性能 SUV"的居品标签。

通过与华为和互助，两边互助打造的问界品牌见效在中国汽车阛阓变成卡位上风。举例在问界M9上，赛力斯一举颠覆了50万及以上价钱段（豪华车）由传统燃油车占十足主导地位的销售时势，让中国自主品牌见效被豪华汽车铺张者招供。

当作佐证，问界M9在2023年12月上市，2024年累计托付量冲破15万台。把柄乘联分会通知长崔东树的数据统计知道，2023年中国40万及以上的乘用车零卖中，传统汽车与新能源汽车的销售比值约为3:1（76.6万:37.1万），2024年这一差距收缩至1.3:1（49.6万:37.1万）。

在此布景下，赛力斯在2024年也创造了亮眼的经贸易绩。2024 年全年已毕贸易收入 1451.76 亿元，同比增长 305.04%，创历史新高；包摄于上市公司鼓舞的净利润达 59.46 亿元；新能源汽车毛利率升迁至 26.21%。其筹划活动产生的现款流量净额从2023年的63.98亿一跃成长到225.15亿。从而带动其销售净利率从前年的-11.60%，增长至2024年的3.27%。

面向阛阓新一轮的竞争，尤其是现时整个智能汽车行业高端化和性价比的竞争趋势下，还处在高端化转型中的赛力斯仍然濒临不小的挑战。

举座来看，赛力斯还处于“刚运行滚雪球”的阶段。

资金层面，完毕2024年年底，赛力斯的现款储备为（期末现款及现款等价物余额）63.34亿元。对比造车新势力，赛力斯低于蔚来（193.3亿元）、理念念汽车（659亿元）、小鹏汽车（185.9亿元）。

为了抓续搪塞智能汽车的阛阓竞争，研发是最攻击的竞争技巧。本事层面，现在赛力斯的本事开支不错分为两部分看。

其一是，赛力斯向华为引望（深圳引望智能本事有限公司）采购部分智能汽车管理决议的用度。华为引望不错浅薄连气儿为，其主如果华为智能汽车管理决议的中枢业务运营主体。把柄赛力斯败露的《深圳引望智能本事有限公司》的模拟审计论说知道，按照赛力斯汽车产量计，赛力斯平均单车要支付3.56万的成本，用于采购智能驾驶、智能座舱、智能车控、智能车云职业等职业。

2024年8月赛力斯晓谕斥资115亿元入股华为引望并占10%股权，辘集华为智能汽车（鸿蒙智行居品线及乾崑品牌）日益壮大的趋势看。赛力斯持久内投资收益障翳这部分红本的问题不大。

另一部分本事参加，主如果赛力斯的抓续研发用度。参考2024年报，赛力斯共计研发用度为55.86亿，其中与华为的互助研发支拨（主如果委外研发和瞎想费这一项）为21亿。琢磨到赛力斯异日将不竭加大研发参加，2024 年赛力斯累计研发参加达到 70.53 亿元，同比增长 58.9%，现在研发团队仍是增长至6201东说念主，同比增长 25.15%。琢磨到赛力斯异日将不竭加大研发参加，斟酌异日研发用度也将抓续增长。

“归正立异即是要在被别东说念主轻蔑、看不懂当中成长。”

诚如张兴海在2022年的一场采访中所言。关于参加，赛力斯其实一直都在坚抓我方的节拍。省略2024年的盈利，并不算是赛力斯阶段性的发展想法。张兴海从一运行看到的是，高端化和国际化。

“站在异日作念今天的事儿，我以为电动车一定要高起初，不可起初太低了，起初太低，就会持久走到国际品牌的背面去。”省略，这是小康汽车时期留给张兴海血和泪的履历。

从市值角度看，投资者们比拟招供赛力斯的发展预期。

以赛力斯2024年新能源车销售界限为42.69万、净利润为59.46亿元，以及异日30%（参照异日三年销量增长）的增速诡计。赛力斯的估值与现在跨越2000亿的市值基本相符。按照现存情景筹划，阛阓驯顺赛力斯有才智在三年内已毕百万销量想法。

从资金盘活角度看，赛力斯也展现出一定的供应链“管辖力”。

年报知道，现时赛力斯钞票和欠债分离为943.64亿和824.58亿，对应钞票欠债率为87%。货币资金为459.55亿，应付单子和应付账款预料为684.51亿。这标明赛力斯的现款主要来自于挤占供应商的账期。关于制造业而言，是占供应链十足主导位置和强势的发扬。不外，赛力斯难以径直动用这部分现款作念非主贸易务盘活。因为不竭对供应商进行无用要的施压，可能会对影响供应链的质料。

这就意味着，赛力斯要念念短期内加大生产和研发参加，需要召募更多的钱。

与此同期，近日赛力斯还晓谕了其港股二次上市的酌量，并准备增资预料不跨越50亿元东说念主民币。

召募资金用途，主如果为了达成两个想法：一是打造国际化老本运作平台，国际阛阓拓展；二是为新能源汽车本事研发、供应链优化提供资金扶持。

分析以为，赛力斯港股上市的重心在于进一步拓宽融资渠说念。如果港股上市见效，赛力斯将赢得好意思元资金的市值订价。在公共车企巨头纷纷寻求汽车智能化互助的大布景下，凭借与华为互助研发的本事和问界系列的标杆效应，赛力斯也有望已毕对外本事输出。对下一步赛力斯的整车出海和本事出海都大有裨益。

此外，稍稍满盈的资金也能让赛力斯有更多居品层面的尝试。不啻依赖问界品牌和华为渠说念，赛力斯也在积极拓宽渠说念和居品线。抓续补皆短板，赛力斯我方也要“作念大作念强”。

在居品侧，赛力斯仍是推出了主打10万价钱段的蓝电品牌。该居品的竞争战略可能通常于比亚迪宋系列，现在最新的蓝电E5Plus主打大空间和省俭出行成本。值得小心的是，蓝电品牌车型是辘集了比亚迪DM-i的混动系统，与的问界品牌增程/纯电的能源系统区别较大。以新能源汽车的角度看，赛力斯算是集皆了统统的能源模式。异日有望在高端车型上，为铺张者提供更多的车型选用。

在渠说念侧，赛力斯也在尝试新的互助模式。

在赛力斯此前与华为的互助中，不少问界品牌的居品展示和销售是在华为门店完成的。这种单干模式是将销售经由拆分红订单阶段和托付阶段。平允是华为和赛力斯都能判辨各自擅长上风，华为期骗其门店（商圈）拿到订单，赛力斯专心负责托付质料。但缺陷是一朝鸿蒙智行推出新品，整个华为门店就挤得水泄欠亨。

图片：华为线下店看车东说念主潮 光锥智能拍摄

为了管理这个问题，自2024年以来，赛力斯阻挡积极与豪华汽车品牌经销商斗争，并提供了较为天竟然互助决议。

举例，一些荒芜向转型的经销商无用再行开店，不错使用现存店面资源进行休养，从而加多筹划收尾。如果经销商是被中国汽车清醒协会认定的百强经销商，更是能优先拿到授权，进一步加速门店落地的数目与质料。

在一整年的快速彭胀中，赛力斯门店基本算是世界铺满。完毕2024年底，赛力斯领有体验中心跨越670家，用户中心跨越310家，职业范围超210个城市。

“我斗争过许多行业的企业家，张总具有绝顶好坏的细察和决断力，这令我印象绝顶长远。那时智选车和谁互助，许多国企央企还有其他一些企业还没看懂这种模式，况且阿谁时辰华为也莫得作念整车的履历，但张总当作民营企业的企业家，轻薄选用和华为作念深度互助，负重致远、不扯任何事情。”回念念起与赛力斯的互助，华为常务董事、末端BG董事长余承东曾如斯惊奇。

脚下，张兴海的决断又在快速推动赛力斯，从当初阿谁“借力者”移动为中国智能汽车阛阓最攻击的玩家之一。

毫无疑问，赛力斯的成即是中国传统汽车行业体育集锦，转型智能汽车时期浓墨重彩的一笔。